9月27日，美国股市下跌超过1%，进一步陷入熊市。投资者担心美联储激进的反通胀货币紧缩政策可能使美国经济陷入深度衰退，不会实现美联储定义的软着陆，而是硬着陆。现在唯一的问题是情况会糟糕到什么程度。

纽约证券交易所前的“无畏女孩”

尽管亚特兰大联储主席博斯蒂克表示积极、乐观，认为美国经济可能避免“深度痛苦”，但市场已经决定了这场闹剧将如何收场。

继上周大幅下跌之后，美国股市9月27日继续下跌逾1%贝语网校，道琼斯工业平均指数收于2020年以来最低点。与此同时，美债收益率上升，推动美债价格跌至11年来最低水平，其中10年期国债逼近3.9%，2年期国债收益率超过4.3%。

美银全球研究部9月24日发布的报告称，“美国国债的损失率可能是1949年以来最大的”，标普500指数正面临2008年以来的最大年度损失，美国国债遭遇了几十年来最严重的抛售。

比如有分析认为，日本积极抛售美债，以捍卫日元和日本国债收益率的上限，如果日元继续下跌，突破146的24年低点，日本有可能制造美债珍珠港事件，其结果是日本正在助长美债历史性崩盘。

所以，仅从这个角度看，包括全球央行在内的投资者持续抛售美国债券，表明他们认为美国经济短期内比未来面临更深衰退的风险，而债市崩盘加大了美国股市的压力，使华尔街陷入了“囚徒困境”。

富国银行经济学家伊克巴尔和经济分析师塞尔维几乎同时发出警告，“我们认为，美国经济在2023年遭遇深度且持久的衰退的可能性较大”。

他们补充道：“我们不认为美国经济目前处于衰退之中。”“我们的预测是，衰退将在 2023 年第一季度开始，连续三个季度的实际 GDP 增长为负，产出增长将在 2023 年第四季度转为正。”

此前，曾预测2008年美国金融海啸的经济学家鲁里尔·鲁比尼也发出了类似的警告，他担心美国今年可能开始一场漫长而可怕的经济衰退。

对此，普林斯顿大学高级经济学家比尔·杜德利认为，“美国经济正走向硬着陆”，在美联储重点抑制通胀的背景下，深度衰退将在5至12个月内到来。目前，亚特兰大联储已将美国第三季度GDP增速预期从2.6%下调至0.3%（前两季度均为负增长），更接近衰退。

因为美联储需要尽快将经济拖入衰退，以实现将通胀抑制到2%的目标大卫摩根，他们不想重蹈1970年代的覆辙（滞胀危机）。

就连美联储主席鲍威尔上周宣布连续第三次加息75个基点，为美联储应对猖獗的通胀开出药方后，似乎也承认了这一点。他直言“美国经济高通胀、低增长可能成为新常态”，并罕见发出警告称美国房地产市场可能正在经历调整。同时，他将失业率上调至历史上与衰退相关的水平，暗示衰退即将到来。

所以，按照摩根大通驻纽约董事总经理戴维·卡特的说法，“现在，美国经济正面临高通胀、高利率、低增长的毒药大卫摩根，这对美国资产价格市场将十分不利。”而对于美国房地产市场来说，这个组合就是一颗金融核弹，正式引爆了美国房地产市场。

我们已经看到美联储的行动对经济的一个领域产生了严重影响，那就是房地产，因为抵押贷款利率较一年前翻了一番，升至 6.29%，创下 14 年来的新高（上一次出现这种情况是在 2008 年，当时美国房地产估值过高）。

如下图所示，仅过去七个月，美国的每月抵押贷款中位数就增加了 800 美元，这让去年支付金额不到一半的购房者感到震惊。

美国最大房地产信息网站跟踪数据显示，在全美50个最大城市中，今年第二季度房价下调比例达14.2%，这些城市占据了美国房地产市场90%的销量。其中，7、8月份总销量意外再次不及预期，已是连续第七个月下滑，较去年同期下降约20%，创两年多以来新低。

随着美国房地产市场需求突然降温，包括花旗、美国银行等银行的抵押贷款业务开始裁员，促使银行高管发出抵押贷款业务收入下降的警告。

创始人斯特恩利希特称，“美联储即将引发美国房地产前所未有的崩溃”、“今年第四季度，我们将看到美国房地产市场随处可见裂缝”。

全美房地产经纪人协会9月15日发布的数据显示，菲尼克斯、博伊西等183个地区的房价可能很快下跌20%，这将超出美联储的承受范围。

与此同时，随着美国房地产市场继续遭遇阻力，房价下跌开始蔓延，借贷成本飙升至2008年次贷危机期间的水平，包括中国投资者在内的大量卖家都在降价出售房屋，以促成交易。

据Real9月20日发布的报告显示，一些敏捷的中国投资者（私人和企业）在今年3月美联储开始加息后，开始提前退出美国房地产市场，截至2022年前8个月，他们已净抛售了至少价值约120亿美元的美国房地产。

不仅中国买家开始退出美国房市，数据还显示，截至7月，外国买家在美购买二手房的金额较去年同期减少32%至46亿美元，美国房市外国买家数量更是下降35%至12.5万。

显而易见，当前，包括美债、美股、房地产在内的美国资产价格，正在经历2008年美国次贷危机引发的金融海啸以来最痛苦的时刻。

自2020年3月以来一直在纵容美国金融和房地产市场的美联储，目前几乎没有任何放弃极强加息立场的迹象，而且似乎决心冒着美国经济深度衰退的风险，以恢复其作为一家无法控制高通胀的公司的信誉。

这也使得华尔街继续押注美联储将“鹰派化”，野村证券则继续加大押注。其在9月27日发布的报告中将美联储“最终利率”预测上调至5.25-5.50%区间，并预计2022年11月和12月加息75个基点，随后在2023年2月加息50个基点，3月再加息25个基点。瑞银也预计，到2022年底，美联储目标利率区间（4.4%）将上调至4.5%。（完）