周五，在隔夜美股顽强 V 型收涨的背景香港恒生指数，港股居然出现了惨烈下跌，堪称 “黑色星期五”，A 股当然也集体下跌，但跌幅有限。

中概互联领跌

恒生指数跌约 3%，恒生科技指数跌超 5%。

概念板块方面，互联网医疗、啤酒、旅游、苹果、元宇宙、Saas、云计算、游戏等跌幅靠前。

阿里巴巴、美团、B 站跌超 6%，腾讯、京东跌超 4%，小米、商汤跌超 5%，京东健康跌超 8%，阿里健康跌超 6%。

新能源汽车方面，小鹏、理想跌超 4%，比亚迪股份、蔚来跌超 1%。

从恒生科技指数看，自 6 月高点已经回调超 15%，创下两个月新低。

港股大有再来类似 3 月恐慌性下跌的样式，不过香港恒生指数，3 月底部是多重利空下的产物，很难再出现。

港股为何独立下跌？

港股的独立下跌反映了市场相当的脆弱，而这体现在两个方面：

首先是流动性脆弱。美联储周三加息 75 基点至 2.25% 至 2.50% 区间后，作为联系汇率制度的香港自然也要跟上，香港金管局将基准利率上调 75 个基点至 2.75%。

香港金管局称，隔夜及 1 个月香港银行同业拆息的 5 天移动平均数的平均值是 0.79%，所以根据预设公式，基本利率设定于 2.75%。

不过，香港外汇储备规模庞大（高达 4400 多亿美元），相当于港元货币基础约 1.7 倍，是联汇制度的坚实后盾。金管局绝对有能力及决心，继续维持联汇制度，以及香港货币及金融稳定。香港不需也无意更改联汇制度。

但考虑到香港与内地更为紧密的实体经济，在经济疲软的背景下迅速加息必然对实体经济构成压力，同时也将冲击港元的流动性。

其次是财报的预期不佳。

港股已踏入中报预告期，部分下游企业面对盈利预测下修的压力，而业绩预告较好的上游如医药、石油、资源等股价也不见得有较好表现。

此外，作为占港股市值最大的资讯科技板块，也显而易见受到了二季度疫情的影响，业绩差是必然的，即便美国尚未陷入衰退，众多科技股的财报也已经不好看，因此市场对业绩还是有比较悲观的预期。

阿里领跌，引发市场恐慌

7 月 26 日，阿里巴巴公告称，拟将香港新增为主要上市地，香港纽约双重主要上市，预计将于 2022 年底前完成。

阿里在当日走高，但目前看来成为昙花一现。阿里最近领跌可能与二季度较差的业绩预期有关。

招商证券表示，受疫情管控影响严重，阿里商业短期承压。

国盛证券指出，阿里云业务近期面临宏观环境疲弱、企业 IT 需求放缓、疫情对项目制混合云业务现场交付等影响，预计 23Q1 财季阿里云业务增速放缓。

但招商证券表示，伴随着疫情好转，6 月多项业务恢复正常增长，且公司电商主业长期竞争力依然稳固，国际商业、本地生活、云计算等新业务也将为公司增长提供新增量。