并购是中国企业走出去不可或缺的有效手段。

从万达收购传奇影业、联想收购IBM PC业务，到近期因正式合并而成为热门话题的吉利收购沃尔沃，中国企业海外并购数量逐年增加，规模逐渐扩大，尤其是当世界经济抱怨疲软时，中国企业发现原本遥不可及的并购目标突然变得触手可及，海外“逢低买入”的热情再次被激活。但仔细分析，我们不难发现，中国企业海外并购的很多案例都是“艰难”的。商业利益、政治博弈、文化差异……各种因素纠缠在一起、交织在一起。如果不跨过任何一道坎，海外并购就可能面临全盘亏损。

企业高管在经营海外并购时如何“吃到馅饼”而不是“落入陷阱”？复旦泛海国际金融EMBA课程《中国企业全球化：并购》为您提供解决问题的思路。该课程由学院执行院长钱军教授主讲，邀请行业知名人士共同授课，为中国企业加速全球化提供有效的实践经验和理论支持。

并购的本质：高效率、低成本“攻城略地”

“过去中国企业靠的是拥有全球最大的市场，现在普遍表现出全球化扩张的野心，这是中国经济发展的必然趋势。”

并购课程是金融EMBA课程的必修课。复旦泛海国际金融EMBA这门重要课程由执行院长钱军教授亲自授课。他表示，中国经济走出去、融入世界的浪潮势不可挡，中国企业应秉持开放原则。立足国际视野，以并购作为企业全球化跨越式发展的有效手段，布局全球产业链和商品市场。

钱军教授为同学们讲解《中国企业全球化：并购》

“当然，有时走出去是最后的手段。你在国内遇到了天花板或面临竞争，但外面有一片‘蓝海’。为什么不呢？”在钱军教授看来，中国企业的跨国并购是不可逆转的。趋势。经过几十年的改革开放，现阶段企业积累足够，产业链面临升级。但新中国形成完整的工业体系才70多年，与世界老牌资本主义国家还有很大差距。并购是以较低成本快速获取品牌、技术和市场的手段，这也是企业寻求海外并购的主要动机。 ”

教学逻辑：理论与实践并重

“并购课本质上是实践课，主要以案例讲解为主。然而，理论框架仍然很重要。只有知道为什么，我们才能做出优先于一切实际操作的最基本判断——并购能否成为企业的既得利益。为利益相关者创造额外价值。”

虽然拥有丰富的独立董事和咨询经验中国国际金融学院，但在《中国企业全球化：并购》这门课程中，钱军教授谦虚地将实践教学交给了在各自领域取得巨大成就的行业巨头。而我则负责为学生搭建扎实的理论框架：“与嘉宾们阐述定价谈判等并购案例的其他方面不同，我会用学者的视角，通过大数据分析千余个并购案例十年来，为学生找到规律。”

并购是企业快速做大做强的捷径，而走在前列的美国模式是不可避免的研究对象：“国内资本市场与西方确实有很多差异，我们需要做些什么？”追求的是一条有中国特色的发展道路，但是，关于如何利用好资本市场，很多理论仍然是相同的，即使是一百年前的案例贝语网校，今天的理论仍然可以借鉴。 ”

钱军教授以私募股票为例。由于没有业绩门槛，定向增发被不少上市公司作为主要融资方式。目前我国定增模式主要有两种：一是大股东拥有绝对话语权，从谈判到定价都具有垄断性；第二种形式更加开放，大股东只负责确定大概的价格区间。十家机构投资者公开竞购。

“任何一次定向增发都可能改变股权结构，这足以改变公司的方向。对于如此重要​​的事件，引入竞争机制显然是更理性的选择。”数据也证明了这一点。对于采用后者进行定向增发的公司来说中国国际金融学院，后续发展失败的概率要小得多。 ”

“不要盲目自信，引入竞争机制。”企业高管不可能不知道这个显而易见的事实，但只有在真实、有血性的数据面前，才能真正保持清醒。

避险情绪：海外扩张的另一面“为国争光”

中国企业海外并购成功的另一面，却存在着数量巨大的失败案例：“事实上，70%以上的并购都是不成功的。”

钱军教授指出，失败的主要原因是事前战略考虑不够。无论是境内收购还是境外并购，首先要明确目的——资产所有权能给公司带来什么？合并后资产控制权和经营权如何重新分配？能否通过交易实现综合价值？

此外，由于品牌发展、整合效应、市场变化等不确定因素，中国企业未来海外并购能否“迈出最后一步”仍是最大障碍。境外公司与境内上市公司在法律法规、商业惯例、企业管理制度、企业文化等方面存在一定差异。如果后期不能协调一致，将会影响预期的整合效果，甚至影响业务的正常开展。因此，并购后的发展是对企业管理和整合能力更加严格的考验。

“与技术相比，‘人’的融合显然更加困难。”对于是否更换被收购公司的管理层，从来没有一个普遍接受的标准答案。不过，与大多数外国企业收购后进行大刀阔斧的改革不同，很多中国企业反而对自己收购的企业缺乏信心。即使面对明确需要对管理进行重大变革的情况，他也难以下定决心，错过了改革的最佳时机。 ”

除了法律风险之外，在不确定的国际形势下，地缘政治风险也日益凸显。钱军教授在复旦泛海金融EMBA《中国企业全球化：并购》课程中向同学们分享了他的整个方法论。包括如何在估值中定量体现法律风险、地缘政治风险等。

本课程不仅教您企业并购的实用技巧，

更重要的是你有全球视野。