目前新能源板块主线处境比较尴尬，位置相对较高，筹码宽松。 随后，核心目标一一发布了一些可以解读为负面的消息。 例如宁德上周四大幅上涨，北方稀土和永福周末大幅减持公告。

虽然主线依然是新能源，但短期的一些波动肯定是不可避免的。

在资金稍微流出主力板块的时期，会诞生很多新的题材，特别是那些处于底部的、未来有一定景气度的、边际变化最大的、短期催化性较大的。

而且素质教育界有潜力成为最美男孩~~

将下面的句子读三遍：

学科培训机构将被清理，素质教育将成为K12的主赛道。

学科培训机构将被清理，素质教育将成为K12的主赛道。

学科培训机构将被清理留学中介 迈格森，素质教育将成为K12的主赛道。

这句话是我在与教育行业的领导者以及多家培训机构门店进行深入对话后得出的对行业趋势的判断。

这是一个“翻天覆地”的变化。 我们必须从行业改革的角度清醒认识“双减”新政策，才能抓住未来五年素质教育赛道的大牛股。

K12教育培训是一个规模5000亿元的大产业。 如此大的行业“双减”新政带来的巨大波动，不仅仅会对相关上市公司造成几个涨跌停板的影响。 从巅峰到现在，谁能从衰退中吸取教训？ 学而思跌93%，新东方跌89%，斗神教育跌82%，学大教育跌78%。

动量守恒，双重减少。 新政之前，学科教育市场规模是素质教育的5倍。 当五倍的家长预算、孩子的时间、商场的最佳位置流向素质教育时，素质教育的目标就在未来五年。 多年的业务增长和股价上涨也将以非常猛烈的方式实现。

1、强有力的政策引导

这个政策大家一定非常熟悉，这是从中央到地方政府乃至全国的强力双减政策。

《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（中共中央发{2021}40号文件）7月23日下午在网上发布，导致学科教育股大幅下跌。

由于敏感原因，内容不会被发布。 你可以找到原文。

核心内容：

一是严格学科培训机构审批，原注册程序全部改为重新审批程序。

二是纪律培训机构不得上市融资，严禁资本化运作；

三是培训机构不得利用国家法定节假日、休息日、寒暑假组织学科培训。

“双减”政策的三大规定，从资质、资金、市场上直接摧毁了学科培训市场。

文件第二十五条还要求合理利用校外资源，适当引入非学科校外培训机构参与校外服务。 为优质教育培训机构开放To B市场提供政策引导。

文件第九条、第十条要求学校提供从学校到当地正常下班时间的课后服务。 制定课外服务实施方案，在课外服务时间内开展科普、文化体育、艺术、劳动、读书、兴趣小组等活动。 为优质教育机构企业入校提供了时间和空间。

从上述文件内容可以看出，该政策直接推动了K12市场向素质教育的切换。

下周就会有立法，同样值得关注和关注。

已经达到立法层面。 。 。

2、科目培训清理，教育培训主赛道转向素质教育

（一）社交需求迅速切换

以国内宏观循环为主体、国内国际双循环的宏观背景已基本定型，瓶颈、贸易战等外部压力长期存在。

国内资源配置必须服务于这个总体格局。 K12学科培训的卷入是一种资源浪费。 提高信息技术素养是大趋势和需求。

芯片、软件、制造等技术领域的超越，需要更多的信息技术人才。 计算机语言有望取代英语成为“第二语言”。

中国K12教育培训市场规模约5000亿元，大量客户已养成课外培训习惯。 优质教育有望快速渗透到K12市场。

新政前K12培训市场构成：

新政后，K12市场格局发生变化。 素质教育比重提高5倍，达到90%左右。 素质教育市场预计将增至4000亿元，机器人编程市场预计将达1000亿元。

(2)业务模式支持切换

K12学科培训商业模式的资金链是融资-广告-预收学费-广告。

从主营业务来看，学而思、猿辅导、跟谁学、新东方在线近年来大多亏损。 当融资和预收账款两大资金来源断崖式下跌时，连锁学科教育的商业模式面临挑战。

由于政策的到来，现有学生被迫退课，预收款项被清空，K12机构现金流崩溃。 大部分K12培训机构无力转型。

由于学科培训暂停招生和退学费，K12培训机构已经开始裁员、倒闭。

一些机构也在尝试转型，但资金、课程、客户群体的差异导致转型困难。 我真的不同意对家长培训进行类似转变的前景。

三、素质教育的效益逻辑

（1）培训预算从学科流向素质教育。

学科教育预算方面，受访家庭表示，根据报名课程数量，学科教育平均预算主要集中在1万-4万/年。 “双减”新政后，大部分家长都有计划将这部分预算用于素质教育项目。

(2)学生从学科教育转向素质教育。

一方面，解除了培训时间限制。

新政前，大部分学员利用周末和寒暑假进行学科培训，制约了素质教育生源数量的增长。 新政后，周末和寒暑假时间充裕，为学生人数增长开辟了10倍的空间。

二是学科教育转科生的流入。

既有学生的主动转学，也有原有学科培养结构的课程转移。

例如，专门从事机器人编程的盛通股份子公司乐博乐博就接手了新东方旗下麦格森英语的学生转学工作。 仅 就拥有 30 个校区和近 10,000 名学生。 未来，新东方、学而思、高图也将有巨大的转课需求需要满足。

（三）取消新店限制，降低开店成本。

“双降”新政前，核心地段商场优质店位被学历教育龙头品牌占据，素质教育机构无法获得核心地段优质店面。

新政后，大量学科培训机构被关闭，腾出优质空间，新开优质教育机构的物理限制被消除。

另一方面，为了维持业态和客流，商场大力招揽素质教育机构，租金大幅下降。

以盛通股份旗下乐博乐博为例，2018年至2020年新开门店数量分别为61家、97家、72家。 2021年上半年，新店数量达到104家。新政后，学科教育培训新店数量清零。 还将进一步加快素质教育培训门店的拓展。

4、素质教育兴起，机器人编程将受益最大。

（一）素质教育门槛高、竞争差异大。

素质教育包括体育、美术、围棋、手工、机器人编程等细分领域。

从目前K12培训机构的转型来看，转型方向大多是艺术、围棋、手工。 这些领域门槛低、技术难度低、学校自办课程覆盖面广、竞争激烈。

机器人编程与设计专业师资和专业课程是素质教育的高门槛领域。 学校需要购买第三方培训机构的服务，竞争相对宽松。

（2）机器人编程生态完整英语作文，课程复购梯度多。

从3-5岁的大颗粒课程、4-6岁的积木课程、6-7岁的编程故事、7-10岁的单片机课程、人形机器人课程、课程、C++课程10年老及以上等，已经形成了逐年深入、逐年回购的生态梯度。

（三）以竞赛为动力，兴趣培训课程在专业培训中的渗透率较高。

与钢琴考级类似，机器人编程的各种竞赛是学生从兴趣课程走向专业课程的阶梯。 基础课程向竞赛课程的转化率不断提高。

以乐博为例，协办并参与了一系列比赛，并深度锁定了大量学生的高级课程。

（4）行业混战结束，头部结构清晰。

近十年来，学科教育培训在资本的支持下快速发展，机器人编程市场经历了多轮洗牌，格局已经十分清晰。

以乐博乐博为代表的一线城市龙头和以编程猫为代表的三四线城市龙头已经形成。 两者的门店数量均超过600家。行业的中间梯队主要是同城同美，拥有200多家门店。 由于乐高牌照到期，大量后续活动中心无法续约，逐渐淡出主导市场。

其他主要是门店数量不足100家的区域机构。 目前，乐博乐博正在主动进攻，逐步向三四线城市渗透，向1000家门店冲刺。

（5）班级报名十分火爆，单店业务饱和度还有5倍增长空间。

近期我们采访的乐博和同城同美门店，报名量非常大，很多门店新订单需要一两周的时间才能排队上班。

微信指数还显示，7月23日“双减”新政后，少儿节目搜索量是之前的4倍，乐博乐博、同城同美的搜索量是之前的3倍。

考虑到新政策刚刚推出，很多已报名该课程的学生目前仍在办理终止合同的过程中。 通过后续的市场教育和自然普及留学中介 迈格森，机器人编程培训单店业务量五年内有五倍的增长空间。

五、素质教育的目标

在2021年单店业务量大幅增长和新店开张加速的双重影响下，未来五年素质教育收入将呈现爆发式增长。

1、盛通股份

公司全资控股的乐博是国内最大的少儿机器人编程培训机构。 截至6月底，乐博拥有门店617家，半年内新增门店104家。 2018/2019/2020年新开门店分别为61/97/72家，超过半年历史最大增幅。 门店扩张超出预期。 公司千店战略正在加速推进。

公司机器人编程产业链布局全面，拥有2家儿童机器人产品公司（众明机器人、小Z科技）、1家在线编程培训公司（）、4家线下素质教育公司（乐博乐博、创想童年）、树萌思维极客海马）、机器人编程竞赛公司（青中年儿童创建）、素质教育媒体（芥末堆）以及徐小平（新东方创始人之一）旗下的真格基金合资公司设立振风教育基金，投入素质教育领域。

8月11日，盛通股份发布《K12教育机构学科拓展或转型向素质教育解决方案》，为学科型K12机构打造专属转型方案，包括品牌授权、课程植入、招生、课程快消等多种合作，提供从课程、软件、硬件到平台、师资培训、赛事导出的一体化解决方案。

此前，盛通已与新东方旗下麦格森英语签署协议，为麦格森提供转课服务。 随着盛通逐步接管学校课后服务和K12学科机构业务，有望成为优质教育平台公司。 。

2.斗神教育

公司主营业务为K12培训，是中国汉语培训单项冠军。 “双减”新政对中国主体影响很大。 针对市场形势变化，成立美育公司，开展素质教育培训，以艺术培训为主。 目前，“斗神美育”共有普通美育学生8432人，戏剧表演班11340人，影视作品欣赏班4097人，其中70%的学生来自原学科。 业务转让。

3. 唯教育

公司主营业务为K12培训，业务涵盖中小学学科培训、素质教育、国际教育、职业教育等。 2020年成立素质教育事业部，开展儿童素质教育。 目前，素质教育课程已在25个校区开展。

4. 学习大学教育

公司主营业务为K12培训，包括一对一学科课程、小班学科课程、出国留学等。 目前，学大教育已撤回15家门店的编程课程。 7月26日，学大教育发布《关于行业政策影响的信息公告》表示，将落实国家“双减”政策，结合公司实际情况调整现有业务策略，进一步完善培训业务普通高中生。 收入占比，丰富产品线布局，计划在义务教育阶段提供品质化、科技化的课程产品和教学服务，探索职业教育等领域业务。

5、智育

公司主营业务为成人职业教育。 该公司的课程包括Java/HTML/等，拥有20家门店。 2020年，其职业教育收入6.2亿元，受“双减”新政策影响较小。

6、开元教育

公司主营业务为成人职业教育。 旗下中大网校主要从事各类职业资格考试辅导。 2020年，职业教育收入5.7亿元，学历代理业务收入2.2亿元。 受“双降”新政策影响较小。

六、总结

1.政策催化作用强。

从中央到地方，各级都要严格要求，限制学科内培养，鼓励素质教育。 关于未来政策的消息将会越来越多。

2、空间大，灵活性大。

学科教育跌得再惨，素质教育也会暴。 原本基础较低的素质教育板块，空间规模骤然提升。

3.极其耐用。

我们必须相信政策的一致性和连贯性。 至少在未来五年，这种素质教育的趋势肯定不会改变，而且增长可以持续很长时间。

4、优质教育板块估值处于底部。

整个优质教育板块相对估值较低，目标比较明确，下行空间不大，安全性极佳。

判断主题好坏的五字诀如前所述：大、新、多、久、准。 除了资本能力无法承受主市场的规模外，其他主题都是新的、目标多、长期可持续、投资时机等几个方面似乎是一致的。

那么，未来一段时间，整个素质教育板块是否会出现像5月19日《新闻报》所看好的锂电池设备那样的大涨呢？

让我们等着看。 。 。