英伟财经——中国在线英语培训机构无忧英语（纽交所代码：COE）周二公布了公司2018年第一季度财务业绩报告。 财报显示，无忧英语一季度净营收为2.626元，同比增长64.6%，净亏损为1.061亿元，上年同期为亏损1.269亿元。年。

目前，无忧英语52周股价区间为9.25-19.82美元，市值约为2.34亿美元。 截至最新交易日，无忧英语股价报11.60美元，较上一交易日下跌0.77%。 今年以来股价累计下跌。 达到7.20%，2017年全年，尽管市场整体向好，但仍下跌了19.61%。 股价走势明显弱于美股上市的教育行业龙头新东方（NYSE：EDU）和好未来（NYSE：TAL）。 ）。

国民教育意识的提升与移动互联网的发展相结合，驱动无忧英语K12业务强劲增长

就在周二发布最新财务报告之前，研究公司Valu将无忧英语的股价评级从“卖出”上调至“持有”。 此外，根据最近向 SEC 提交的文件，对冲基金 Fund LP 还增持了该公司已发行股票，价值约 168,000 美元。

业绩持续亏损，股价持续下跌。 为何机构仍对无忧英语的后市抱有期待？

从这份最新财报来看，无忧英语最大的亮点就是K12的业务正在向好。 K12现金收入占比为83.3%，去年同期为68.7%。 该业务继续保持强劲增长趋势。

众所周知，K12是指从幼儿园（通常是5-6岁）到十二年级（通常是17-18岁）的时期。 该术语用作基础教育阶段的总称。 目前，中国K12教育市场竞争激烈。 无忧英语所属的K12在线课外辅导品类中，据统计数据显示，我国课外辅导收入从2012年的2281亿元增长到2017年的3930亿元，年均复合增长率为9.49%。 预计到2018年课外辅导总收入将达到4331亿元。此外，在线上，教育培训行业APP下载量增长迅速，占全网的4.5%。 数据显示，2018年4月，应用商店教育培训类APP总下载量同比增长72.8%，占全网下载量比例增长34.1%。中国教育培训行业用户持续增长，教育类APP月活跃用户总数已超过2.2亿。

更直接的数据是，根据Frost＆的数据，中国在线英语教育可以以54%的复合年增长率增长，从2016年的40亿美元增长到2020年的230亿美元。摩根士丹利预测，中国的直播互动在线英语教育市场（细分市场）从15年到21年将以114%的速度增长。

总体而言，中国K12教育行业的前景依然良好。 受益于国民教育意识提升和移动互联网发展的双重驱动，教育实现了教育场景的重塑，这对于在线英语培训机构无忧英语来说是一件好事。 信息。

此外无忧英语，该公司创始人兼首席执行官黄佳佳还表示：“随着我们K12大众市场战略的实施，我们可以更轻松地触达我们的目标市场，不仅包括一线城市，还包括具有一定规模的非一线城市。巨大的增长机会。 。 我们的业务模式和策略非常适合下沉非一线城市，来自非一线城市的现金收入稳步增长。 对于我们的K12青少年一对一大众市场业务，来自非一线城市的现金收入比例较去年同期有所增加。 本季度从 52% 增加到 63%。”

该公司首席财务官赖友明随后补充道：“我们相信，我们下沉非一线城市的战略将支持未来的增长，并进一步提升我们的财务业绩。”

总体来看，无忧英语行业整体向好，公司K12业务发展迅速。 不得不说，现在投资者对于公司未来的业绩不宜过于悲观。 但随着公司两周年的临近（公司于2016年6月10日上市），无忧英语扭转亏损的压力越来越大。

行业竞争加剧，无忧英语急需业绩突破

毫无疑问，K12在线教育将是无忧英语未来的主战场。 尽管这个细分行业仍然蓬勃发展，但也存在许多竞争对手。 在这个市场上，像无忧英语这样专注于在线一对一英语口语市场的，还有合达英语。

目前，北美外教人数超过4万人； 带薪学生人数超过30万，每天上课数高达10万人次。 2017年，公司整体营收达到50亿。 另一个值得关注的数据是，据悉其续订率较高，达到90%。 这是无忧英语、新东方、学而思（好未来集团）无法比拟的续订率。

好未来集团投资的哒哒英语在技术体系、教研体系、导流、社区留存等方面得到了好未来集团的全方位支持。 据消息人士透露，哒哒英语2017年营收增长达15%。 1亿。

另一方面，从无忧英语当前的财报中也可以看出公司目前面临的竞争压力。 上季度，无忧英语的总运营费用为人民币2.802亿元（合4470万美元），去年同期为人民币2.45亿元，同比增长14.3%。 增长主要由于销售费用、研发费用和管理费用的增加。 其中，销售费用为人民币1.716亿元（2740万美元），去年同期为人民币1.461亿元，同比增长17.5%。 增加的主要原因是品牌推广费用增加。

无忧英语一直在营销上花费巨资，获客成本很高。 尽管公司毛利率高达64.6%，但仍无法扭亏为盈。 作为传统的线下培训机构，新东方的销售费用率仅为15%左右。 另外，相比上面提到的高续订率，无忧英语的续订率相对较低。 这可能是由于菲律宾外教质量参差不齐，导致学生对课程满意度较低。

总体来看，无忧英语仍面临较大的盈利压力。 未来市场，除了原有的一对一菲律宾外教、哈沃在线三大业务线外无忧英语，公司还计划继续探索引进菲律宾外教、聚焦少儿英语、渠道下沉等盈利方式。美术小班班，还有无忧英语。

该公司此前宣布，今年将引进10万名菲律宾外教。 此外，该公司创始人兼CEO黄佳佳表示，下沉更广阔的市场是实现盈利的有力突破点。 目前，达达英语和“自由星球”相继推出少儿英语启蒙产品，正式进军婴幼儿英语赛道。 无忧英语后市是否会介入还有待观察。

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